中期业绩下滑明显，工程量减少是主因。

　　报告期内公司主营业务收入30.8亿元，同比减少49.22%，归属母公司净利润2.17亿元，实现每股收益0.06元，同比下滑50%。业绩下滑的主要原因是工程量的减少：一方面，中海油的“5000万吨”的产量目标对应的工程量大部分在2009年已经完成，今年国内工程量下滑明显；另一方面，海外市场受危机影响的余波还未完全消除，业务量有待进一步提高。

　　浅海业务进一步完善，深海业务进展顺利。

　　公司有多年的浅水作业工作经验，对近海工况非常熟悉。凭借多年的积累和努力，公司开始逐步走向深水领域，作业水深已由150米提升至300米，未来随着中海油在深海领域的投入加大，公司这一块业务的增长前景是非常值得期待的。

　　海外市场开拓稳步推进。

　　过分依赖中海油一直是公司业务瓶颈之一，“十一五”期间公司大力拓展海外业务，取得一定成果。在稳守国内市场的同时，逐步进入国际高端市场，目前已与15家国际工程公司有过项目合作，在国际市场上积累了一定的知名度。

　　装备设施及研究实力提升明显。

　　研究方面，公司成立海外深水公司(科泰有限公司)，引进一批有丰富深水油气开发经验的外籍专家，带领公司技术人员开展深水技术研究；装备方面，3000米深水铺管船“海洋石油201”顺利出坞，5万吨半潜式工程船“海洋石油278”开工建造，自主建造的海洋石油921/922钻进传顺利下水。设施和技术的储备为公司走向深水领域奠定了良好的基础。

　　维持“推荐”评级。

　　我们预计公司2010、2011、2012年EPS分别为0.17、0.23、0.24，对应前收盘价动态市盈率为36、27、19倍，考虑到公司未来在深水领域的广阔前景以及海外业务的拓展，维持“推荐”的投资评级。